基金是投资组合中不可或缺的一部分,这次财富哥将华夏基金首席策略分析师轩伟先生对基金投资的看法整理出来,分享给大家,希望对大家有帮助!


二十年来,公募基金行业为持有人赚取的累计盈利超过了2万亿,累计分红也是超过了2万亿,华夏基金的盈利和分红规模都是行业第一,我们过去光给投资人分红都超过了1300亿。我觉得,公募基金现在正在逐渐地去走进我们千家万户,甚至在推动我们居民理财意识的一个大的觉醒,公募基金我觉得是国内践行普惠金融的一个非常优势的、非常好的一种产品。


在这么庞大的一个基金市场当中,如何去挑选和配置基金,第一,我觉得不管对任何公募基金产品的投资,都要建立在明确产品定位的基础之上,就是了解自己、了解产品,了解你所投资的公募基金。



如何挑选权益型基金?


第一种,对于权益类基金而言,它的主要投资对象是股票市场,是一种风险波动相对大的市场,权益类基金,我觉得主要可以分为这样几个大的类别,第一是价值蓝筹基金,偏蓝筹风格的基金重点买的是低估值、大盘的、高股息率的股票,它的波动性会相对较小,这种基金通常赚取的是上市公司盈利、稳健增长或者估值修复的钱。


第二种是中小成长风格的基金,这种基金产品,你去看它的前十大持仓,它一般配置的都是中小创的股票,这种股票的特点是市值小、估值高、盈利的预期比较快,同时它的股价弹性很大,这类基金在特定的市场环境之下,可能短期能给大家带来比较高的收益,但是总体来看波动性会比价值蓝筹基金要高。


第三种就是指数基金,它跟踪一个特定的指数,或者某一个特定行业的指数,具有非常好的资产配置的价值和作用。


第四类就是特定的主题和行业的基金,主题和行业基金现在布局也是非常完善的,比如说市场当中有追踪军工行业的指数,追踪消费的,追踪医疗的,或者做国企改革主题的,你看好哪个行业,看好哪个主题就去配置这方面的基金,实现对特定风险偏好的一个投资的满足。


所以我觉得对权益类基金的投资,要了解四大类产品的类型,根据自身的需求去进行投资方面的配置和布局。



如何挑选债券型基金?


第二大块是债券基金,很多低风险偏好的投资者会购买债券型基金产品,虽然说叫债券基金,但是实际上债券基金也有不同的分类,不同的债券基金的风险收益特征差异是很大的,这个在购买之前是一定要区分的。


总的来看,我觉得可以注意这样几个大的类型:


第一就是纯债基金,所谓纯债基金,它的所有持仓组合全部是债券,或者是利率债,或者是大部分以信用债为主,它是不持有权益类资产的,债性最纯正,波动性最低,风险偏好也是最低的。


第二类是一级债基,一级债基现在从投资上来看,和我们纯债基金最大的差异在于它的持仓组合当中是有可转债仓位的,可转债的弹性很大,所以一级债基的波动性比较大,相对于纯债基金,它会参与到部分权益市场的博弈和投资的收益当中。


第三块是二级债基,二级债基有20%的上限是可以配股票的,如果你是纯投债券基金的投资者,如果你风险偏好很低,是不能去买二级债基,它可能有20%的仓位在股票,这种债基的净值波动会比纯债或一级债基的波动性都要更大一些。


再有就是一些特定策略或者主题的产品,比如说像可转债基金,可转债基金的一般非现金资产的80%都会配置在可转债方面,可转债是具有特殊性质的一类债券,它兼具了股性和债性,既是债底的保护,同时正股价格的上涨也会驱动转债价格的上涨,是一种有特殊的风险收益特征的产品。


还有债券指数基金,比如市场当中,现在有追踪利率债指数的产品,有追踪某一个信用债指数的产品,有不同久期的,这种产品其实也是很好的一类投资工具。


最后,近几年海外债基金也逐渐的增多,这种债基投资的是境外的债券市场,可能是境外企业发行的债,也可能是我们国内企业在境外发行的债,它的优势是什么呢?很多国内企业发行的债券在国外的票息要很高,比如说像恒大的融资成本,在境外是很高的,因为它的信用评级在境内高,而在境外低,所以有一个票息套利的空间。


再有,海外债券市场和我们境内的债券市场不是同步的,甚至有轮动的特点,过去有的年份我们发现,当国内债券市场表现不好的时候,海外债券资产可以给我们提供很好的回报,所以它是国内债券资产非常好的一个补充的资产大类,可以去配置,同时还可以对冲汇率方面的风险。


所以我们看到,同样是债基,其实它的差异是很大的。这个是对债券基金选择需要去区分的一个问题。



货币基金是流动性管理的优质工具。


再有一类就是货基,现在货基我觉得已经是非常大众化的投资工具,参与到货币基金投资的朋友会非常非常多,尤其是2012年、2013年,随着货币T+0这种赎回方式的出现,货基现在普及都是非常高,货币基金有什么优势呢?


第一,交易成本非常低,它的进出都是没有手续费的,不像其他基金有申购费或者赎回费,同时它的管理费很低。


第二,流动性非常强,现在货基在一定额度范围之内是支持T+0快速到账,你现在赎回很多时候几秒钟之后就到账,是非常快的,像华夏的活基通,我们很早就支持这样的一些功能。


第三个优势是它安全性比较高,货币基金,其实我们可以把它理解是广大客户区团购存款,因为它是和商业银行去签大额存款的协议,可以获得更高的一个存款利率,它也会投资一些极低信用风险的短久期的债券,所以它的安全性很高,收益是有优势的,货基的收益比大家存在银行的活期存款要高得多,而且能给你流动性的保障,因此货币基金其实是非常好的进行流动性管理的工具。



选出一只好基金看这几招。


如何去挑选出一只好的基金?这里我觉得有一些必须要注意的小的技巧,去关注的。


第一点,我觉得最重要的,基本的出发点就是业绩,我们买一只产品之前,肯定会去看它过往的业绩是如何的,比如说它过去一年、两年、三年的历史业绩,这个历史业绩其实是我们评估这个产品整体投资能力初步的一个认识,它过去一段时间具体的投资到底是什么样的能力。


第二个非常重要的一点,就是基金经理,我们投资这个基金其实就是把钱委托给基金经理在管理,我们投资的就是这个人,所以基金经理个人的投资能力最后对你的产品的业绩是要负责任的,他是起到最关键的一个作用,在条件允许的情况下,我们建议大家一定要深入去了解基金经理,他的教育背景是什么,投资的经验是什么,投资的风格、特点是什么,做过什么行业的研究,他的过往管理的所有产品在不同阶段的业绩是什么样的,在深入的了解之上,我们才能够准确地去掌握这个基金经理的投资能力。


第三点是回撤控制,这个好的公募基金的长期年化回报率很高,都是因为它的回撤控制能力很强,如果在这个公募基金投资的过程当中,在某一两个年份出现大幅回撤的话,对它的长期年化收益的伤害会非常大,因此好的公募基金有非常非常出色的控制回撤的能力,比如说像华夏回报,在过去上证综指有个八次下跌超过15%的情况下,它的回撤幅度都达不到指数的一半,是非常好的控制回撤的能力。


第四点是规模的大小,通常来看,规模越大的公募基金产品,它操作受到的限制是比较多的,在你的调仓方面受到的约束也比较多,投资策略不如规模适中的基金相对灵活,所以我们也不建议客户去配置规模过大的公募基金。


最后一点是外部评级,我们现在有很多外部的评级,大家可以去查询到,比如说像银河或者海通的,外部评级实际上就是在帮助我们做了一些专业的研究,对它的不同期限有不同的评级,五星是最高,你去看基金产品的评级,其实是帮助我们从大量的基金产品当中筛选出来了相对更好的一些靠谱的基金产品。



基金投资艺术。


除了这些小的技巧之外,再跟大家讲三个我觉得非常非常重要的投资理念,也是过去十几年基金投资当中,我们感受非常深刻的一些心得和体会。


一、坚持定投。


第一个感受,我们建议大家一定要重视对基金定投的投资,基金定投是非常非常适合国内A股市场的一种非常好的投资方式,定投这种方式在固定的时间扣款固定的金额,去申购某一只或者多只基金产品,它的优势在哪儿呢?


它是一种强制性的交易纪律,达到第一个目标就是大家不用去择时,定投不用去择时,任何时点进入股票市场去定投都没有问题,它实现的就是在市场低点的时候能够更多的去买入基金份额,去摊低你的成本,所以它实际上是一种强制性的交易纪律,在资产价格持续调整、底部振荡的阶段,强制你在市场低为有更多的配置,将来等市场反弹的时候,你不用等市场涨很多,你的整体组合就能够盈利,这个就是我们说的微笑曲线,所以定投,我觉得对国内A股振荡的市场环境和节奏当中是非常非常好的一个投资策略,是任何时点,尤其是振荡市当中非常好的一个投资策略,建议大家可以积极地应用这样一个策略。


二、长期投资。


第二个,我们建议,对于优质的公募基金产品是可以进行长期投资的,其实我们也做过很多数据方面的统计,我们发现,对公募基金产品,你的平均持有期越长,获得正收益概率是越大的,公募基金我们认为是一个相对理性的投资工具,它不是说我今天买入,过几天就可以暴富的产品,它给大家提供的是长期的资产增值和保值的一种服务,在我们国内基金行业有很多优秀的基金产品,长期给客户带来了非常非常丰厚的回报,比如说典型的产品华夏回报,从2003年成立至今,华夏回报的净值增长已经超过了10倍,年化增长率是做到了17%,这个产品光给投资人分红就分了82次,每单位分都分了3元,就是如果一开始你买了1元持有到现在都分了3元,分红总额超过120亿,像这种产品,我觉得对于个人客户来说,可以不用去过多考虑择时或者波段这样的操作,只要是好的产品,放心地、长期地去持有,就可以有很好的投资回报。


三、逆向投资。


最后一点理念,我觉得是最最重要的一点,是我们最想跟大家谈的,就是一定要学会做逆向投资的方式,而不要去顺势地去做投资,公募基金行业,过去二十年带来了很好的、长期的投资回报,但是有很多客户会抱怨,说我买公募基金产品没有赚到钱,为什么基金赚到钱而客户没有赚到钱?


为什么会有这样一个相悖,我觉得最主要的原因是我们的市场和投资者还不是非常的成熟,所以我们在很多场合会跟大家讲逆向的投资。


我们复盘了2003年上证综指和基金发行量的统计,发现,我们基金发行规模最大的时候都是在市场牛市的时候,超大规模的基金都是在牛市的高点,甚至在最高点的时候,往往会形成超大规模的基金发行的形成,像2007年QDII基金,2015年当时有些基金公司发的产品单只募集规模达到数百亿的体量,基本市场就见顶了,所以我们散户的钱,大多数散户的钱都是在市场最高点、最疯狂的市场进入这个市场。


而相反我们看到,在市场低位的时候没有人去买基金,市场在3000点以下的时候,你去发权益类的基金非常困难,没有人去配置这个产品,觉得风险很大,实际上市场上涨的过程是风险不断积累的过程,市场下跌的过程才是风险释放的过程。


在我们看来,市场涨到5000点,风险已经很大,而个人投资者觉得那个时候没有风险,还在疯狂地去买基金,等到市场跌到2000点,我们觉得没有什么风险的时候,个人客户觉得风险很大,他不敢去买,这种顺势的操作是错误的,一定要逆向的操作,在市场低点、基金不好发的时候,你要敢于去买权益类基金,低位布局、高位才能够去收获。


熊市不开户,牛市难致富,券商营业部的人经常也给大家讲这样一个道理,所以逆向投资是非常非常重要的。


而我们也统计了一些数据,从2008年以来,在3000点以下发行的基金,你去持有的话,获得正收益的概率是非常大的。去年下半年基金发行市场很困难,但是华夏基金一直坚持每个月都在发权益类基金。这些产品到现在,给客户已经赚取了非常好的投资回报,今年年初上涨之后,一直是正收益。这个就是逆向投资的重要性,我建议大家一定要在基金配置的时候去注意这样一个问题。


风险提示:本文观点不构成投资建议或承诺。基金有风险,投资需谨慎。基金投资人购买基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应