一、红杉资本

知名合伙人:沈南鹏、计越、周逵等

投资特点:赌赛道是红杉的传统。2008年之前红杉投资了高德软件、大众点评、奇虎360、网秦、博纳影业等项目,那时红杉的章法并不明显,处于四处撒网阶段。2008年投资乐蜂之后,红杉逐渐看清并在互联网领域中选定电商、旅游出行、O2O和垂直社区、互联网金融等四条赛道(2008年集中投了几个教育项目,后来只零星投了二、三个项目,基本上放弃了这条赛道)。这些行业的共同特点就是“离钱近”,即便是社区也是专注于某类话题的垂直社区,变现路途比较清晰。而除了抓热点赌赛道,红杉还有深耕赛道、在同一领域“多点占位”的习惯。比如,在化妆品电商领域,它同时投资了聚美优品和乐蜂网,在在线旅游市场,驴妈妈和途牛网都多次被红杉下注;而在订餐领域,它不仅入股了饿了么,还投资了南京的零号线;在新兴的O2O本地生活领域,红杉同样在寻找多处下注的机会。


沈南鹏投资观点:

1.今天移动互联网的投资机会可能就少于两年前,两年以前移动互联网可能占到红杉中国早期基金40%的投资比例。

2.在移动互联网的方向上,将来细分的垂直领域,尤其跟一些传统的行业相结合的这些方向上面,往后面有更多的创业机会。未必大家都要找这么巨大的量,非要一个应用所有人都用。中国很多行业里面还有很多机会,如何去结合移动互联网的特征,移动互联网的手段来改造传统的一些行业,这个里面会涌现出很多的创业机会。这也是我们接下来两三年最重点关注的地方。

3.跟产业上下游进行了解,找到原有的垂直行业原有这些公司他们的软肋在什么地方,用互联网的方式去找到对应原有的现有公司的软肋,发现原来它的哪些优势在互联网面前变成了弱势,这样的话,有可能进行弯道超车,在这个过程中,我觉得会有很多机会,但这个方向上,创业到成功的时间比较长。

4.在移动互联网方向上面,接下来持续有机会的还是游戏领域,这个领域无论是从中国过去的发展,从PC到WEB,到原来的Social到移动,每次的变革里面都会发现一些新的公司冒出来,过去一些公司某个领域已经做得很强,但是每次的转型过程中都会有新的机会出现,这里面推陈出新的机会很多。而且接下来随着运营商的优势会在用户收费,接下来三到五年,游戏创业者应该还是说黄金的时间。因为运营商这样的体量比如说数据分析、计费,整个的环节上面,我觉得还会给这个产业能够带来巨大的价值。

5.像实用工具,基于社交的一些通讯跟娱乐相结合的这种应用,现在好象机会越来越少。而且工具类的领域都被巨头们扫过一遍,后面通用型的工具里再出现新的公司,难度也非常大。

6.作为投资人需要对大格局有所把握,例如在电商行业中,不见得每一个垂直领域都能成功,但用户使用频率较高,相对线下渠道比较复杂、毛利率比较高的可能会有机会。

7.微信朋友圈天然把用户进行了切割和细分,你每个一群群的用户,其实就是一个天然的,相对目标明确的用户群,而且这里面的互相之间产生转发、沟通的效率非常高。这里其实有很多好的创业的机会。

8.目前比较热的就是软硬件的结合,从投资者角度看,我们这方面是相对谨慎的,这里面我们觉得相对风险极高。目前的一些应用并没有特别好的抓到用的核心的痛点。事实上,目前除了小米以外,类似的公司很难出现。

9.中国早期的针对企业的应用一直没出现好的公司,但事实上企业的应用,有可能是不是像过去游戏一样。中国游戏随着互联网起来之前,中国是没有游戏行业的,国外有巨大的单机版游戏,中国没有。随着互联网来临,在线游戏是一个巨大的机遇。过去针对企业方面的软件,或者是这方面的服务应用,中国基本上是一个小数点都不如,但中国到了人口红利消失的阶段,每个企业面临着巨大的成本压力,以及企业如何面对粗放式的增长到了尽头,怎么提高自己的效率,这方面IT的作用越来越明显。我觉得随着移动的结合,这方面我觉得会有很多公司冒出来,这方面我觉得中国需要时间,但长期来看,一定会出现,这种需求会同时一直有。

二、IDG

知名合伙人:熊晓鸽、周全、章苏阳、李丰等

投资特点:IDG是赌选手的典范。2005年之前,IDG发现了许多优秀的互联网创业者并在早期就给予投资,包括搜狐、腾讯、携程、当当、百度、土豆等。2005年之后IDG似乎失去了灵性,不但错过了电商这一块的机会,所投项目中成功上市的也不多。不过前几年他们开始赌赛道,这次他们赌的是移动互联网。

投资策略:还是看大的市场方向、项目的成长性、团队做大的能力和模式创新性。


李丰投资观点:

1. 过去两三年中,淘宝网销售中度个人消费品和轻度家庭消费品,包括化妆品及一些基础食品、用品。目前85后人群到了买房子、生孩子的阶段,因此淘宝网的品类已经覆盖到重度家庭消费品,即将发生、正在发生的增长最快的品类是家居、装修品类以及家庭使用、家庭饮食方面。以此类推,接下来两年应该是重度个人消费品和家庭消费品。当85后成长到32岁成为中坚力量时,他们对品质的要求驱动他们去购买高价、品质好的商品以及重家庭消费品(柴米油盐)或者去给父母买东西。

2.游戏依旧会很赚钱。80后、90后几乎在同一时间上开始接触游戏,90后培养了更好的付费可能性,并且90后对游戏的持续周期比80后长。八卦和十三年前的门户网站对于当时年代的80后诞生的需求是同样的道理,只不过现在是在移动端。90后对社交的隐私保护更重视,个性化要求更高,更愿意参与娱乐的制造。90后对待工作方式是依次是快乐、学习、物质,将会出现越来越多的自由职业者,以自己的技能换取生活方式。

3.用户在经历了第一拨移动互联网的兴起之后,大家对高质量内容的需求变得越来越多了,这是一个显著的趋势。另外一个背景是,我们发现叫做传统媒体当中具有媒体内容制造能力的人,这些人历史上第一次开始离开传统媒体进入了创业状态,这个以前几乎从没发生过。这些人当中有很多具有非常好的生产内容、编辑内容的能力,他们开始第一次系统性的离开了传统媒体,进入到了新的移动互联网环境,来参与内容的制造、编辑、整理和推荐这样的工作。

4.不管是商品还是服务等行业的变革,都是来自于用户驱动,这个始终还会是个机会,我们叫用户成熟度和消费能力的变化所带来的线下商业模式的不足或者叫做需求的未满足。

5. 很小众的网站它也有它的价值和被人利用的前景。从互联网上看这一切是通过搜索引擎的方式连起来的,你能接触到各种网站。但是在移动上现在的问题是,如果我们只靠应用商店来分发的话,它显然只有头部的,大家都用的应用会被重视,而那些小而美的东西会因为什么被人发现、被人记住,从而被人使用,而体现价值,这是再往下来看的一个机会。

三、DCM

主要合伙人:林欣禾、卢蓉

投资特点:DCM中国坚持七人的小型投资团队,并且只投早期、只投美元、只投TMT,并非广撒网扑向各个热点领域进行投资,而是坚持投资是智力密集型工作,所投必是精品。其投资案例中,成功上市的包括58同城、唯品会、当当网、前程无忧、人人网、易车网等,以及高成长性或豌豆荚等。

林欣禾投资观点:

1.硅谷的生态圈只Care产品,团队过几年就散掉,但在中国,要投就投能带领公司上市的创业者。所以DCM在做投资决策时,首先考虑的是这个团队是否在做一个公司,是否能够和华尔街沟通,是否有品牌意识。

2.未来的话,在B2C领域主要看好在线教育,2015年还有发展机会可以冲一冲。

3.国内企业正规化管理的时间点还没到,市场还存在教育的空间,到时候企业服务会往上走。

4. 我们要投一个项目,之前那个合伙人一定要对那个项目有一定深度了解,不是靠看一些报纸,看一些讲课就懂,应该是说在领域里面有投过,自然就有经验。

四、经纬创投

知名合伙人:张颖


投资特点:2010年之前,经纬成功投资了分众和爱康国宾,2011-2012年经纬开始布局移动互联网。目前经纬创投聚焦于移动社交、互联网金融、智能硬件、O2O以及企业级服务等领域,每个领域有三到五个人员共同负责,在国内已经投资超过190家公司,成为国内投资移动互联网项目最多的基金。众多知名公司中都浮现了经纬创投的身影:移动社交公司如陌陌、nice;移动购物应用如口袋购物;手机打车软件如快的;O2O公司如饿了么等。张颖为公司设计了人海战术,目前投资团队有四十多名成员。他希望经纬未来能有30到40个投资团队去找案子。

张颖投资观点:

1. 经纬到今天在国内已经投资超过190家公司,任何一个时间点我们都有30家公司在融资、M&A或准备上市。这么多家公司以及背后频繁发生的沟通与交易,使得我们在某种意义上,变成一家拥有丰富样本的“大数据”机构。我们对市场上任何一点风向、对所有主流投资机构的策略甚至每一个GP个人倾向的细微变化都极其敏感,也更容易基于此对某种趋势做出预判。

2.在未来10年内,中国互联网/无线新兴公司占GDP的份额将越来越大、前景也必然越来越光明。但物极必反,国内的VC行业在2011年有过一个短暂的高峰然后由于窗口期的问题在2012年迅速回冷,由热转冷的变化仅仅发生在几个月之内。

五、创新工场

知名合伙人:李开复、汪华


李开复投资特点:创新工场的投资思路,从大方向上分,一条是通过互联网技术改善整个行业效率的,另一条是提供精神消费品,尤其是针对95后的精神消费品。创新工场注重产业链式的投资,这点在当初的安卓生态体系的布局上可以很好地观察到。

当时中国处于移动互联网的早期,工场安卓产业链的布局是从底层ROM/OS(点心OS),到中间层分发:应用商店(应用汇)和PC-移动连接软件(豌豆荚),再到应用层较活跃的场景化应用,魔图精灵(移动拍照强需求)、布丁优惠券(O2O)、涂鸦移动(移动游戏)。这是一个一条枝干上开三朵花的结构。这种思路延续到了其在数字内容娱乐产业链的布局。他们将这条产业链分成3个部分:内容的创作 Content Provider/Content Platform)、内容渠道(ContentChannel/User

Platform)、内容的最终变现方式(E-Commerce/O2O/Game)。创新工场目前在这条产业链里已经布局了近10家公司。最起码在二次元领域,创新工场可能已成为国内产业链布局最深入最多最完整的VC。内容变现端,创新工场有自己的移动游戏产业链,覆盖从游戏制作、游戏发行、游戏渠道的全部环节,当内容公司做出了IP和粉丝社区之后会很容易就能变现。


汪华投资观点:

1.移动互联网的第一波是工具类型的应用,解决安卓手机不好用的问题(例如豌豆荚),第二波是娱乐类型的应用,例如游戏、社交,第三波是商务类型的应用。

2.如果一款针对年轻人的产品想做得持久,除了要好玩,它最好还能跟人的一些基本需求挂上钩。就算90后在很多方面都变了,但人的基本需求不太会变,它只会放大或者缩小,比如你要吃饭,要表达,要交友。另外一点,这个产品本身是属于年轻人作为先导用户群,但最后这个需求是能够被社会主流人群所接受的,它必须是可以完成人群扩张的一款产品。有的产品从出生的第一天不需要产品转型就符合上述两个特点,但也有的产品会先打下一个非常大的用户群,然后再做产品转型,Facebook就是很好地完成了这个转型,相反人人网就没有完成这件事。

3.其实好多词,比如O2O、物联网、工业再造……说来说去都是一回事儿。这相当于是以软件为基础的一场工业革命。这场新的工业革命,第一步是完成互联网流程的再造,介入所有领域,拼命提高效率。第二步,当效率被提高,量变到质变,又会产生新的一轮消费革命——有大量全新的消费产品,是我们现在已经想得到的和想不到的。再往后,也就是第三步、也是更恐怖的——大量的劳动人口会被甩出传统制造服务领域,那就需要制造新的消费和生产的门类来吸纳这些人。我就想未来大量的人口会去做更新的产业,就是在全虚拟世界中的审核虚拟产品的生产和分发,其实这个苗头也已经产生了。

4.有些产业,在互联网时代,其整体商业模式的根基都变了,比如媒体。这样的公司,最好别忙着自杀进行互联网化了。不如投资新的行业,维持现有现金流。尤其是那些传统的大企业,完成互联网化的正确的方式,不应该是自我阉割,不应该是把自己的现金流一刀自己捅死,而可以通过投资给自己找个全新的产业,在新的投资项目里面,只注入资源而不放入原有的团队去做。如果是基本商业模式没有发生变化的领域,企业可顺应形势进行互联网化,过程中可能会经历一些痛苦,但最终带来的是提升而不是下降。此外,还有第三种情况,就是线下零售这样的,原来提供的最核心的价值不核心了,但你需要寻找新的价值,比如展示啊、体验啊。

5.我们第一阶段对于新闻化、新内容领域的投资,大致是三个点:新人群、新渠道、新内容。新人群其实就是媒体上常说的90后。新渠道是人人都能生产,既得利益将被颠覆。最后是90后要参与内容建构。内容的表现形式、媒体,以及内容本身就会发生根本性的变化。但是有一些东西是永远不会变的,无论是到了什么年代,永远都需要有深度,高质量的专业内容,而且这些专业内容并不是每个人都能产生的,真正高质量的专业内容实际上必须要有垂直领域真正的专业人士来创建,或者是说哪怕从草根里边冒出来的好的作者或者是说内容创建者也需要经过专业的培训。

6.怎么用移动互联网的方法做媒体?首先用做产品的态度去做内容,然后用运营社区的态度去运营读者和作者,最后用做流量的方法去做发行。移动时代媒体的商业模式主要是广告和付费订阅,粉丝经济,以及高端深度服务。

7.人的根本需求实际上是不变的,但人实现需求的方式经常会发生根本性的变化,但人经常犯的一个错误是错把实现需求的方式当作人的根本性需求。这样的例子很多。把电子杂志搬到网上就是错误地把人实现需求的手段置换成人的根本性需求。用户在网上购物,从不习惯到很习惯。你有没有意识到自己在发生改变?人的生活方式和习惯一直在改变,而不仅仅是技术或者别的什么。因为有了技术,人们的生活有了巨大的改变,所有的这些可能性里面,造成人们生活方式改变的东西就有投资的价值。